虽人傻钱多 游戏投资也需三思后行

　　互联网行业近几年来的投资并购其实并不在少数，但绝大多数企业目前都处在亏损边缘也是不争的事实。游戏或许可以被称为互联网行业中唯一一个不断出现、盈利成规模、模式为大家认可的行业。

　　越来越多的传统企业转向互联网过程中，发现游戏具有互联网特性、有足够盈利能力、现金流情况好，所以收购该行业的意愿强烈。在去年一年里面大量传统企业都开始通过游戏进军互联网，以期能够通过游戏的高利润带动自身主营业务增长乏力的颓势。

　　在前不久，并购咨询公司Corum Group发布了一份最新报告，在过去的5年里，游戏圈并购交易所涉金额平均翻了一番。2009年上半年，游戏圈并购交易平均金额为4200万美元，而至2014年上半年，同类并购交易的平均金额达到了8400万美元——与2013年同期相比增长了57%。值得一提的是，Corum并未将总额超过10亿美元的并购交易纳入数据统计范畴，如动视公司以58.3亿美元的价格从Vivendi手中赎回4.29亿股股份。

　　另据不完全统计，在2014年1月至3月，游戏行业中的合并及收购交易额就已经创纪录的达到50亿美元，而2013全年的这一交易额也仅为56亿美元。其中手机游戏领域值得关系，一共发生了7笔并购交易，价值约15亿美元;投资交易(通常是VC向初创企业投资)产值约3.46亿美元，2013全年则是10亿美元。

　　游戏行业爆发某种程度上已经成为一股不可阻挡的潮流趋势，但这里我还是给很多立志于进军手游的企业提出一些个人建议，因为盲目跟从市场绝不是一件好事。如果不对市场上的游戏公司进行区分，或许你会一败涂地。

　　游戏股竞争激烈风险非常大，单纯的游戏业务公司其实并不值得追捧，尤其在手游领域成功的几率非常低。今年到现在一共有4千多款手游上线，撇去腾讯的游戏，达到一流水准的只有《刀塔传奇》、《放开那三国》这两款，也就是说剩下的3千多款都不是那么成功，要知道现在的手游CP可能只有3%是盈利的。所以纯游戏公司估值普遍不会很高，而如果连游戏都做不好，还蛋疼的去折腾别的东西，那简直可以说是垃圾股了。搜狐畅游可能就是其中的代表，其在端游、页游、手游等层面均出现了不同程度的倒退，但后续精力却主要放在建立游戏平台和流程化管理上。

　　不过有一些公司值得关注，他们将游戏业务作为公司稳定的现金牛，带动其他高估值业务成长的公司，这样能够获得高估值，如果该业务能够带动其他游戏成功的可能性提升，那就可以获得更高的估值。其中最典型的就属腾讯，通过CF、DNF、LOL三款客户端网游腾讯获得了巨额的现金流和利润，从而有足够的实力投入到微信的研发上，迅速开始移动互联网转型之路，最终微信成为腾讯又一个独霸移动游戏平台的入口。360或许也可以算是另一个案例，不过其发展路径比较特殊，但移动端手机助手的卡位已经相当成功。

　　此外会有游戏公司在游戏的玩法和模式有所创新，在一定程度上可以证明其未来会“不错”的公司，它们可以获得稍高的估值。但是预期一旦不兑现，那就直接跪。蓝港、触控、乐逗、卓越这一波新贵或许是这波游戏公司中的佼佼者，他们从上千家手游公司中脱颖而出，用实际成果证明了自己的成功，但问题的关键在于他们多数凭借的仍然只是几款游戏，能否向资本市场证明他们能够持续性的成功存在极大的不确定性。

　　至于另外一些潜力股，我想可能是市场上那些推出时设计前卫，推出时不符合市场需求，被当时的舆论和早期玩家证明失败，公司却依然不放弃细心雕琢的游戏。比如金山软件最近推出的剑网三雕琢版以及360和九城即将推出的枪战版魔兽世界《Firefall》，手游领域被腾讯再创造的《全民英雄》互殴也可以算是一个例子。

　　对想要进军移动游戏市场的企业来说，在我看来与其入股已经在市场证明自己的游戏公司，不如去寻找一些潜力股。一方面花费资金更少，用合适的钱买到了自己想要的东西，另一方面正如我上面所说的这个市场是存在极大不确定性的，也许你买到的就是下一个《糖果粉碎传奇》和《Clash of clans》

　　(微信公众号：太保乱谈)

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